Por Ismael Bermúdez
Desde el inicio de la actual gestión, la Deuda Pública aumentó por el equivalente a U$S 42.646 millones. Este incremento se debió, en gran parte a que el tipo de cambio oficial aumentó menos que la inflación, meta que no se cumplió como lo demuestra el 50,9% de inflación en 2021.
En relación a diciembre de 2019, inicio de la actual gestión, la Deuda Pública en pesos ajustada por inflación aumentó del equivalente a U$S 23.791 millones a U$S 65.486 millones, según los registros del Ministerio de Economía.
Este incremento se debió, en gran parte, a que el tipo de cambio oficial aumentó menos que la inflación – con el objetivo de moderar la suba de precios- meta que no se cumplió como lo demuestra el 50,9% de inflación en 2021.
En consecuencia, en dólares se valorizó en forma extraordinaria esa deuda. Prácticamente todo el aumento de la deuda pública se explica por la suba de la deuda en pesos ajustada por el CER ( inflación).
Desde el inicio de la actual gestión, la deuda pública aumentó por el equivalente a U$S 42.646 millones. En moneda extranjera la suba fue de U$S 2.771 millones y en moneda nacional aumentó por el equivalente a U$S 39.875 millones, en su totalidad en pesos ajustados por inflación.
Todos estos números ilustran que la inflación no solo carcome salarios, jubilaciones e ingresos de los trabajadores independientes sino que potencia el endeudamiento del Tesoro Nacional. Lo mismo pasa con la deuda de las Provincias y la del Banco Central, en este caso con el aumento de la tasa de Leliq.
Así, los títulos de la deuda tienen el privilegio de actualizarse automáticamente por inflación, lo que no sucede con sueldos y jubilaciones. Al discutirse la fórmula de movilidad, hubo un rechazo del oficialismo a incluir una cláusula que garantizara que los haberes jubilatorios nunca podrían ajustarse por debajo de la inflación.
Para hacer frente a esta espiral de la deuda en pesos, el Gobierno se comprometió con el FMI a acelerar la devaluación del peso con el objetivo, entre otros, de ir licuando la deuda en pesos. Eso requiere que el aumento del tipo de cambio oficial supere a la inflación.
Se trata de un desafío complejo por cuanto el valor del dólar impacta de lleno en el valor de las exportaciones e importaciones y contribuye a incrementar la inflación y acelera las expectativas inflacionarias. Y también lleva a que se necesiten más pesos para ir pagando los vencimientos de la deuda en moneda extranjera.
En los últimos 12 meses a enero, la deuda en pesos ajustada por CER aumentó todos los meses por encima de la inflación.
Según Economía, “el 30,7% de la deuda en situación de pago normal, es pagadero en moneda local mientras que, el 69,3% restante, en moneda extranjera”. La Deuda Pública Nacional suma la friolera equivalente a U$S 365.727 millones.
Todo esto demuestra que si bien el endeudamiento en moneda extranjera es pernicioso para un país que carece de dólares, el endeudamiento en pesos ajustados por inflación tiene también efectos adversos sobre la economía y sobre la economía doméstica.
Además del impacto sobre la inflación, el endeudamiento en pesos permite su refinanciamiento a través de los inversores locales, y en especial con los vinculados al propio Estado, como el Banco Central, bancos locales o la ANSeS. Pero eso lleva que la cartera de todos esos organismos se llenen de “papeles” incobrables que deterioran la liquidez, la solvencia y los activos de esas entidades que corren el peligro de que se consagre el quebranto por medio de una “megadevaluación” y esos “papeles” terminen siendo rescatados por el Estado “por monedas”.
Fuente: www.airedesantafe.com.ar